本期导读

受新冠疫情的影响，国内外经济处于下行阶段，投资者更偏向选择业绩确定性高的投资对象来取得相对收益，其他散户也纷纷跟投，社会融资规模大幅度上涨，股市短期内疯涨，形成股市泡沫，最终泡沫破灭，股市大跌，许多年轻股民损失惨重。造成股市大跌的原因是什么？股市背后的金融原理是什么？下面就跟随小编一探究竟吧。

情景代入

当每秒钟将近20米的寒风吹过南极大陆的时候，你会看到这样一幅场景：

帝企鹅在零下40摄氏度的酷寒天气里“抱团取暖”

外层的企鹅，势必承受更寒冷的风以及更低的温度

那么时间长了，这些企鹅难道不会被冻死吗？

而实际上企鹅却以其自身智慧成功实现自救。

它们自发扎堆，温度越低，扎得堆就越大。企鹅彼此聚拢密不透风，这会导致中心区域温度剧增，甚至能超过三十多度，与外围形成冰火两重天的局面。为了防止“最外层快冻死，最里层却热晕”的情况发生，整个取暖群会以一种非常自觉的行动模式，逐渐实现从外围到中心的轮替过程。

抱团股

无独有偶，“抱团”行为延伸至人类经济社会中，就有了我们如今熟知的“抱团股”。

顾名思义，即指许多人大量持有相同的股票。现下又一般将之称为“基金机构抱团股”，众多基金经理重仓大量相同股票，一方面是由于市场优质股较少，可选择余地少；另一方面由于疫情经济处于下行阶段，资金倾向于“确定性”，而非“成长性”，加之机构资金过于庞大，难以快进快出，重重压力之下，投资者更偏向选择业绩确定性高的投资对象来取得相对收益。而大量散户也纷纷跟风买入。

相关背景

疫情爆发，各国资本市场受到影响，全球各国都在大放水。据相关数据统计，年中国社会融资规模增量达34.86万亿，较年增加9.19万亿，同比增长35.80%，-社会融资规模分别是15.4万亿、17.8万亿、19.4万亿、19.3万亿。最新公布的年社会融资规模增量为5.17万亿，比上年同期多亿。

其实理论上来说，若没有抱团取暖现象，规模较小的基金配置应更灵活，重仓看好的个股、小盘股，在投资方面比大基金更有优势，投资收益率也会比大基金高。但事实却完全相反，数据显示，大基金的收益率普遍比小基金高。如下图所示：

数据来源：chioce金融终端由个人重新绘制

机构抱团股胜率明显高于非机构抱团股胜率

产生原因

大基金们购买的指标大都高度相似，多集中于某些行业龙头，所有新增的资金都流入持仓市值最多的几十支个股中，市场流通的股权越来越少，顺势助推了其股价的上涨。

而随着上涨势头的不断持续，这就造成一种看似“只涨不跌”的假象，实际上确是违反了基本的价值规律，股市短期疯涨的背后，市盈利急剧攀升，价格与价值严重背离，即产生股市泡沫。价格越高泡沫越大，也便越危险。

部分股民的非理智投资也是股价疯涨的原因

为了避免造成“最外层快冻死，最里层却热晕”的抱团现象，市场会自发进行调整。像茅台、五粮液、恒瑞这些个股已经是高度抱团的个股了，所有人都知道茅台高估了，但就是跌不下来。

加之近些年各种基金出于业绩需求，按照一种“基金业绩好——规模扩大——管理费增加——挂钩奖金”的模式运作，各大金融机构纷纷下水号召全民购买基金，诸如支付宝等头部平台推出“明星基金经理”上线借势，甚至出现百亿股票一夜清空的盛况。

但这种高位加速是非常危险的，如此拉升之后，很多股票几年的高点都会被拉出来，基金净值出现顶点，它们涨出中国，走向世界，突破大气层，冲出太阳系，直抵银河深处……

高位加速后的“急降”

顶点过后是什么？

相信大家看了最近的热搜都心知肚明。

回顾与思考

年年初的股市动荡是市场对不可持续的股市高涨行为的大规模回调，比如白酒，春节后，白酒已经跌掉20%，但依然身处高位，估值比过去10年97.8%的时候都要高。

股价虚高

股价增幅反常

而回到青年群体，数据显示，90后正大面积涌入基金市场。支付宝联合西南财大发布的《中国家庭理财趋势报告》指出，年新增基民中，30岁以下的年轻人占到了一半以上，年轻化趋势明显。

90后们伴随着互联网成长，接触理财较早，投资风格偏激进，他们活跃在豆瓣、知乎、微博、B站等社区平台，以“财”会友。近段时间“基金”被频频挂在热搜上，年前是因为涨个不停，年后则是跌跌不休。所谓“年前的我有多嚣张，年后的我就有多悲伤。”于是此次股市动荡发生之后，出现了不少关于“韭零后”的说法。

韭零后——年轻基金投资者的自嘲说法

段子也是层出不穷

“原本以为买点基金是额外收入，没想到成为了每天最大的支出。”

“原本以为打开基金能被悄悄惊艳，没想到被一道绿光迅猛划过。”

“原本是想抄基金的底，却被基金抄了家。”......

注：基金业协会调研了近20年的基民投资盈亏数据发现：“近20年来，投资者通过持有基金平均实际收益率趋近于0，甚至亏损。”现实触目惊心！

总而言之，入股有风险，投资需谨慎

本次时事分析就到这里结束啦

愿大家生活愉快，学习顺心

闲暇之时不妨